专题：资金供需改善迹象初现 构成A股反弹基础

　　【要闻盘点】

　　这一夜，韩国发生了什么？紧急戒严令6小时后解除，国会爆发冲突，韩最大在野党要求尹锡悦下台

　　从北京时间周二深夜到周三凌晨短短6个小时里，韩国政坛发生了令全世界大跌眼镜的惊奇事件：先是韩国总统尹锡悦宣布启动全斗焕时代后的首次紧急戒严，随后军队空降国会准备抓捕反对党议员，但在国会顶住压力投票否决戒严令后，尹锡悦又再次发表直播讲话宣布放弃戒严。截至发稿，在美股市场交易的iShares MSCI韩国ETF的跌幅从日内一度跳水超7%，缩小至1.8%；韩元兑美元的跌幅也收窄至1%以内。

　　【韩国最大在野党敦促尹锡悦“立即下台”，最快今日提出弹劾动议】

　　【韩元下跌！韩国财政部称股市将照常交易】

　　【刚刚，尹锡悦解除戒严！韩元闪崩、韩国资产全线暴跌！】

　　点评：从周二的情况来看，尹锡悦做出这一决定的缘由，更有可能是“行政和司法功能的执行显著困难”。在突然举行的讲话中，尹锡悦也提及他就任总统以来的“连环高官弹劾”、在野党试图削减明年预算等，印证了这一猜测。

　　离岸人民币兑美元汇率日内触及7.31关口，但有股力量成为在岸市场的重要支撑

　　12月3日，离岸人民币对美元汇率日内最低触及7.3148，创去年11月以来的新低，日内跌约280点。截至当日19时，在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.2868附近，盘中一度创下年内低点7.2996；离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.30附近。

　　点评：一位香港银行外汇交易员向记者透露，在12月2日10年期国债收益率跌破2%整数关口后，中美利差倒挂幅度再度走阔、海外金融机构继续炒作美国“关税政策”并押注未来美元升值的情况下，市场对人民币汇率跌破7.3有着一定的预期。

　　提振市场信心，A股公司掀起注销式回购浪潮  

　　在政策的支持与鼓励下，今年以来，A股上市公司掀起注销式回购浪潮。Wind数据显示，截至记者发稿日，2024年A股市场已有2092家上市公司完成回购，回购金额合计达1577.68亿元，创下历史新高，并且超过历年全年数据。业内专家表示，注销式回购有助于提振投资者信心，推动资本市场稳健发展。

　　点评：随着上市公司对回购的认知与运用越来越成熟，注销式回购的热潮有望在未来持续加大，进一步推动市场持续向好发展。

　　十年期国债利率进入“1字头”，基金经理：10万亿资金或重新配置  

　　上证综指在3300点横盘震荡之时，债市悄然回暖。12月2日，十年期国债收益率跌至1.98%，创2002年来新低，12月3日午盘，小幅回升至1.99%，继续坐稳“1字头”。开年至9月24日，债市走出波澜壮阔的牛市行情，10年期国债屡次逼近2%关口，但也未曾向下突破。为何偏偏是在股市并不疲软的当下，跌破2%？债市的“疯牛”能够持续多久？

　　点评：多家受访公募表示，上周五两则同业存款的自律倡议，是长端利率下调的主要推动力。叠加强降息预期、资产荒背景下，机构抢债在资金面推动了债牛。

　　多地回应生育力保护问题：从青春期宣讲做起，避免重复流产是关键  

　　公开信息显示，全国多地正加强生育力保护工作。11月25日，湖北枝江市人民政府办公室公布一份政协提案答复函提到，枝江市加大优生优育、生殖健康宣传力度，积极促进自然分娩、倡导母乳喂养、降低剖宫产率，减少非医学需要的人工流产；开展预防出生缺陷相关健康知识“五进”宣传活动，做好避孕药具管理和服务，开展免费避孕药具宣传、咨询指导、发放、随访服务，做好免费避孕药具日常管理工作，全力保护育龄妇女生育力。

　　点评：11月27日，国家卫生健康委召开贯彻落实生育支持政策若干措施电视电话会议。

　　中国4大行业协会发声：美国芯片不再安全谨慎采购！多家A股公司回应影响

　　美国商务部发布了新的对华半导体出口管制措施。该措施进一步加严对半导体制造设备、存储芯片等物项的对华出口管制，并将华大九天、拓荆科技、凯世通等136家中国实体增列至出口管制实体清单。对此，12月3日，中国互联网协会、中国汽车工业协会、中国半导体行业协会、中国通信企业协会发布声明，呼吁或建议国内企业审慎选择采购美国芯片。

　　点评：上述受管制实体大多与半导体制造设备相关，同时还涉及EDA、光刻胶等领域公司。针对本次出口管制措施的相关影响，12月3日多家A股相关公司予以了回应。

　　债券ETF规模创新高，更有多只“储备产品”在路上     

　　债券ETF（交易型开放式指数基金）规模从500亿元到1000亿元，花了一年时间；从1000亿元到突破1500亿元仅用了6个多月。截至12月3日，债券ETF规模已增长至1512.44亿元，创历史新高。

　　点评：近年来，随着市场利率中枢整体下移，债牛行情持续时间较长，提升了场内投资者参与债券ETF的热情。债券ETF凭借着出色的业绩表现，和较低费率、较高透明度以及便捷的交易方式等优势，吸引机构投资者切换到债券ETF赛道，助推债券ETF市场规模进一步扩大。此外，部分基金公司加大了对债券ETF的布局力度，这在一定程度上也助推其规模增长。

　　【行业热点】

　　对美出口管制 谁家有镓、锗、锑？（附股）  

　　冰雪经济“点燃”文旅市场 上市公司掘金万亿元赛道   

　　行业利好不断，20只电力股股息率超3%   

　　产业巨头竞逐固态电池高地，商业化进程面临哪些挑战？  

　　【市场动态】

　　A股：12月3日，A股三大股指走势分化。金融与地产板块午后发力，带动沪指收获日线三连阳。人工智能等科技题材则出现调整，拖累深市指数回落。截至收盘，上证指数报3378.81点，涨0.44%；深证成指报10713.58点，跌0.40%；创业板指报2245.50点，跌0.44%。沪深两市合计成交17159亿元，较前一日缩量约700亿元。

　　港股：12月3日消息，今日港股三大指数午后走强，截至收盘，恒生指数涨1%，报19746.32点，恒生科技指数涨0.27%，国企指数涨0.9%。盘面上，科网股普遍上涨，联想涨超4%，小米涨近2%，百度、腾讯涨超1%；医药外包概念股涨幅居前，药明生物涨近8%；石油股涨势活跃，中石油涨近3%；电力、银行、生物技术等板块纷纷上涨；半导体概念股跌幅居前，中芯国际跌超2%。

　　美股：隔夜美股收盘涨跌不一，道指跌0.17%，纳指涨0.40%，标普500指数涨0.05%，纳指与标普500指数续创收盘新高。大型科技股多数上涨，Meta涨超3%，英伟达、苹果涨超1%，Meta、苹果股价创历史新高。黄金股普涨，科尔黛伦矿业涨逾8%，赫克拉矿业涨超6%，泛美白银涨近6%，Anglogold涨逾4%，哈莫尼黄金、金田涨近3%。摩根大通预计，明年黄金价格将上涨至3000美元/盎司。英特尔跌逾6%，公司首席执行官Pat Gelsinger于12月1日退休，据称因业绩不佳被董事会赶下台。微芯科技跌7%，公司下调了季度收入预测，关闭了亚利桑那州的工厂。

　　欧股：相比之下，欧洲斯托克50指数期货的仓位仍为净看空，而ETF的资金外流正在加速。在法国和德国经济与盈利增长乏力以及政治不稳定的情况下，投资者正在避开该地区的股票。

　　【机构策略】

　　目前来看，ETF产品迅速崛起，对A股二级市场价格影响越来越大。

　　数据显示，最新全部上市ETF规模达到了3.65万亿元，较年初增加1.6万亿元，ETF产品数量超过1000只。越来越多个人投资者、机构投资者借道ETF布局A股市场。

　　截至11月29日，年内股票型ETF吸金最多，获资金净流入9965亿元，接近万亿元。今年发行火爆的中证A500ETF也疯狂吸金，最新规模达到1904亿元，成为A股市场重要宽基指数之一。

　　当前伴随市场波动加大，被动基金呈现爆发趋势。截至今年三季度末，被动型基金持有A股市值规模历史上首次超过主动型基金。从持有人的信息来看，除个人投资者外，ETF还成为“国家队”、险资、私募等各类机构资金借道入市的重要载体。此外，在顺应政策导向以及提升产品竞争力的引导下，公募基金频频降低ETF费率，亦为中长期资金通过ETF入市提供了便利条件。

　　展望2025年，余展昌认为，A股市场的上升空间值得期待，特别是优质大盘蓝筹股的配置机会仍将延续。上证180ETF为投资者提供了布局优质大盘蓝筹股的优秀投资工具，值得投资者密切关注。

　　【话题公司】

　　浙商证券收购国都证券逾34%股权 获得证监会核准    

　　12月3日晚间，浙商证券公告，收到国都证券转发的中国证监会关于核准国都证券变更主要股东、实际控制人的批复文件，核准公司成为国都证券的主要股东，核准浙江省交通集团（浙商证券的实控人）成为国都证券实控人。这意味着，浙商证券收购国都证券34.25%股权事宜取得突破性进展。

　　芯片巨头英特尔CEO辞职了 影响会有多大？ 

　　英特尔CEO突然退休的消息，在科技圈引发不小的震动！当地时间12月2日，美国芯片巨头英特尔宣布，公司首席执行官（CEO）帕特·格尔辛格已于12月1日正式退休，并辞去了公司董事会的职务。随后，有外媒报道称，格尔辛格退休并非完全自愿，而是被董事会“赶下台”的。英特尔是全球营收规模第二的芯片供应商，也是全球最大的PC（个人电脑）芯片供应商和CPU服务器芯片供应商。有媒体称，格尔辛格在执掌英特尔不到四年的时间里，未能成功扭转英特尔的困境，英特尔的市值也大幅缩水，与AI芯片龙头英伟达的差距不断拉大。

　　【新股动态】

　　今日1只新股上市：创业板英思特  

　　【公告提示】

　　【停牌】

　　600331 宏达股份

　　【复牌】

　　无

　　【品大事】

　　日出东方：公司高级管理人员收到江苏证监局警示函

　　日出东方（603366）公告，公司高级管理人员焦青太收到江苏证监局警示函。焦青太的配偶孙克美通过其账户买卖公司股票，2024年6月6日至2024年6月19日买入18.87万股，成交金额70.55万元，2024年11月7日卖出4.94万股，成交金额32.21万元，存在买入后六个月内卖出的行为，构成短线交易。焦青太已收到江苏证监局出具的警示函，并需在10个工作日内报送书面报告。

　　三连板巨轮智能：机器人相关业务收入对公司短期业绩影响有限

　　连续三个交易日涨停的巨轮智能（002031）发布股票交易异常波动公告，公司关注到有媒体将公司列为“机器人概念”相关股票，截至本公告披露日，相关业务收入对公司短期业绩影响有限。

　　敷尔佳：拟在春节前实施分红每10股派发现金股利5元

　　敷尔佳（301371）公告，公司拟在春节前实施分红，并于2024年12月3日召开第二届董事会第十次会议、第二届监事会第八次会议，审议通过了《关于春节前利润分配预案的议案》。具体利润分配方案如下：以总股本4亿股为基数，向全体在册股东按每10股派发现金股利5元（含税），合计派发现金股利2亿元（含税），本次不送红股，不以资本公积金转增股本。

　　顾地科技：公司收到法院传票及起诉书

　　顾地科技（002694）公告，2024年12月2日，公司收到湖北省鄂州市鄂城区人民法院下发的《传票》以及《民事诉状》等文件，传唤案由为合同纠纷，开庭时间为2024年12月13日。公司所处的当事人地位为被告，涉案金额8018.4万元。本次诉讼结果存在不确定性，尚不能确定对公司本期利润或期后利润的影响。

　　广汽集团：拟13.31亿元转让巨湾技研股权

　　广汽集团（601238）公告，拟按评估价格将公司持有的15.82%巨湾技研股权转让给公司控股股东广汽工业集团；公司全资子公司广汽资本拟将其持有的3%巨湾技研股权转让给广汽工业集团。上述股权转让的对价约为13.31亿元。本次转让完成后，公司将不再直接持有巨湾技研的股权，仍通过全资子公司广汽资本间接持有其15.6%的股权；同时根据协议约定，广汽资本将不再具有巨湾技研的董事、管理层提名权，不再对巨湾技研构成重大影响。本次股权转让预计将导致公司本年度归母净利润增加约12.8亿元，连同会计核算方式调整预计对公司2024年合并报表归母净利润合计增加约22.6亿元。

　　贵州三力：拟受让汉方药业22.91%股权

　　贵州三力（603439）公告，公司拟受让邓代兴所持有汉方药业22.9111%的股权，本次股权转让价款为1.7亿元。本次股权转让完成后，公司将持有汉方药业98.8039%股权。本项目的顺利实施，将进一步加强公司对中药板块子公司的控制、增厚上市公司的利润。

　　宏达股份：蜀道投资集团有限责任公司要约收购期满股票停牌

　　宏达股份（600331）公告，控股股东蜀道投资集团有限责任公司向公司除蜀道投资集团有限责任公司、四川宏达实业有限公司、四川信托有限公司-四川信托-名嘉百货流动资金贷款集合资金信托计划以外的其他股东发出全面要约收购。截至2024年12月3日，本次要约收购期限届满，因需进一步确认要约收购结果，公司股票于2024年12月4日（星期三）停牌一个交易日，并将在要约收购结果公告当日复牌。

　　江苏国信：华侨城资本拟通过公开征集转让的方式协议转让公司7.36%股份

　　江苏国信（002608）公告，持股10.36%的股东深圳华侨城资本投资管理有限公司（简称“华侨城资本”拟通过公开征集转让的方式协议转让其持有的公司2.78亿股股份，约占总股本的7.36%。股份性质为无限售条件流通股，转让价格不低于7.63元/股。

　　【观业绩】

　　北部湾港：11月货物吞吐量2939.87万吨

　　北部湾港（000582）公告，11月货物吞吐量为2939.87万吨，同比增长8.56%；2024年累计货物吞吐量为2.99亿吨，同比增长5.85%。集装箱部分，11月完成79.91万标准箱，同比增长12.29%；2024年累计完成821.86万标准箱，同比增长13.85%。

　　【增减持】

　　中金黄金：股东拟减持不超0.47%公司股份

　　中金黄金（600489）公告，股东国新发展持有公司3.13%股份，拟通过集中竞价方式减持所持有的公司股份共计不超过2274.63万股，即不超过公司总股本的0.47%。

　　【签大单】

　　中电兴发：控股子公司联合中标苏州市人工智能算力中心项目

　　中电兴发（002298）公告，公司控股子公司泰达设计作为联合牵头人中标苏州市人工智能算力中心项目工程总承包（EPC），近日已收到中标通知书，中标总金额为6.71亿元，占公司最近一期经审计的营业收入的29.97%，预计可能对公司经营业绩将产生一定的影响。

　　盛德鑫泰：与东方锅炉签订1.32亿元金属材料采购合同

　　盛德鑫泰（300881）公告，近日，公司与东方电气集团东方锅炉股份有限公司（简称“东方锅炉”）签订了《金属材料采购合同》，根据合同约定，东方锅炉向公司采购合金钢管共计1.32亿元（含税）。

　　北自科技：签订1.58亿元立体仓储系统项目

　　北自科技（603082）公告，公司近日与箭达天下（吉林）轮胎有限公司签订了《箭达天下（吉林）轮胎有限公司半钢成品智能物流立体仓储系统项目》，合同总价为1.58亿元。